Tento týden je nabitý důležitými makroekonomickými statistikami a událostmi

Krátce k pátečním (12/12) makroekonomickým statistikám. V Německu byla listopadová spotřebitelská inflace (CPI) potvrzena na -0,2 % m/m a +2,3 % r/r. Jádrová inflace, tj. inflace bez potravin a energií, zůstává zvýšená na 2,7 % r/r a stejně tak i inflace ve službách s růstem o 3,5 % r/r. Ve středoevropském regionu v ČR běžný účet platební bilance ve 3. čtvrtletí skončil schodkem 14 mld. korun. V Maďarsku byla zveřejněna říjnová průmyslová produkce (+0,5 % m/m a -2,7 % r/r). Útlum průmyslové výroby trvá v Maďarsku již bezmála tři roky. V USA žádná důležitější makrodata nebyla zveřejněna.

Na devizovém trhu se v závěru minulého týdne ze středoevropských měn nedařilo české koruně a maďarskému forintu. Koruna vůči euru v pátek oslabila až k úrovni 24,30 EURCZK v závěru odpoledne. V průběhu celého týdne se obchodování odehrávalo v rozmezí 24,20 – 24,30 EURCZK, když především na začátku týdne koruna negativně reagovala na nárůst tržních eurových sazeb. Maďarský forint v pátek oslabil na úroveň 385 EURHUF. Obchodování polského zlotého vůči euru se naopak udrželo v rozmezí 4,22 – 4,23 EURPLN. Na hlavním měnové páru si v pátek euro další zisky vůči dolaru nepřipsalo, když se za absence důležitějších dat obchodování stabilizovalo v úzkém pásmu 1,172 – 1,175 EURUSD. Koruna vůči dolaru oslabila na téměř 20,70 USDCZK.

Co očekávat dnes a v tomto týdnu? Dnešek nabídne v ČR běžný účet platební bilance za říjen a v Polsku a na Slovensku listopadovou CPI inflaci. V eurozóně bude zveřejněna říjnová průmyslová produkce. V dalších dnech je aktuální týden bez nadsázky doslova nabitý důležitými makroekonomickými statistikami a událostmi. V ČR bude klíčové zasedání bankovní rady České národní banky (ČNB) ve čtvrtek (18/12). ČNB ponechá úrokové sazby na současných hodnotách, tj. hlavní sazbu na 3,50 %. Předpokládám, že navzdory rýsující se nižší celkové inflaci pro rok 2026, ČNB zatím zachová komunikaci beze změny, tj. v mírně restriktivním módu. V eurozóně budou zveřejněny předběžné odhady indexů PMI ve službách a ve výrobě za prosinec (16/12), listopadová inflace HICP (17/12), ale hlavní pozornost bude upřena na zasedání Evropské centrální banky ECB (18/12). ECB ponechá úrokové sazby beze změny s hlavní sazbou na 2 % a zveřejní i novou makroekonomickou prognózu. V USA budou s opožděním kvůli shutdownu zveřejněna klíčová data z amerického pracovního trhu v podobě tvorby pracovních míst NFP a míry nezaměstnanosti za říjen a listopad (16/12) a také maloobchodní tržby. Ve čtvrtek (18/12) bude v USA zveřejněna spotřebitelská inflace CPI za listopad, když inflace za říjen nebude kvůli shutdownu vůbec publikována.

Nejpravděpodobnější scénáře pro dnešek a tento týden (psáno před 8 hodinou). Na hlavním měnovém páru se po zasedání amerického Fedu zdá se otevírá cesta k dalšímu posilování eura směrem k hladině 1,18 EURUSD a případně až 1,19 EURUSD (letošní maximum eura z poloviny září). Vývoj na eurodolaru bude zároveň v tomto týdnu výrazně ovlivněn statistikami z USA a čtvrtečním zasedáním ECB. Obchodování koruny vůči euru zůstává zatím „zamčené“ v rozmezí 24,20 – 24,30 EURCZK. Pokud bude (1) na hlavním měnovém páru oslabovat dolar, (2) dojde k rozšíření úrokového diferenciálu mezi tržními korunovými a eurovými sazbami ve prospěch koruny a (3) ČNB ve čtvrtek doručí restriktivní výhled na měnovou politiku, tak se může koruna v průběhu týdne vrátit zpět pod hladinu 24,20 EURCZK. Důležité technické úrovně – 24,20 EURCZK na dolní a 24,30 EURCZK na horní straně.