Korunu ve čtvrtek podpořila inflace i ČNB

FX výhled pro dnešek (psáno před 8 hodinou). Na hlavním měnovém páru zatím pokračuje obchodování v širším okolí hladiny 1,18 EURUSD. Včerejší pokles amerických akcií nevyvolal oslabení dolaru, což lze číst jako známku nižší rizikové prémie na dolaru oproti druhé polovině ledna. Koruna včera dostala podporu jak od lednové inflace, tak od bankovní rady ČNB. Lednová inflace sice zvolnila na 1,6 % r/r, ale cenové tlaky ve službách zůstávají silné, což se centrálním bankéřům nelíbí. Na únorovém zasedání ČNB také všichni členové bankovní rady hlasovali pro stabilitu sazeb, když finanční trh počítal s tím, že menší část bankovní rada může hlasovat pro jejich snížení. Výsledně tak obchodování zůstává v pásmu 24,20 – 24,35 EURCZK. Dnes nelze pro změnu vyloučit testování hladiny 24,20 EURCZK. Z pohledu koruny je dnes rizikem případný další nárůst rizikové averze na finančních trzích v kombinaci s případným posilováním dolaru, což by koruně nesvědčilo.

Krátce ke včerejším statistikám a událostem. Čtvrtek byl v ČR nabitý důležitými makroekonomickými statistikami a událostmi. Spotřebitelská inflace v lednu podle předběžného odhadu +0,9 % m/m a +1,6 % r/r. V rámci spotřebního koše se jednotlivé cenové okruhy vyvíjely rozdílně – pokles cen energií, utlumený růst cen potravin, a naopak přetrvávající silné inflační tlaky ve službách. Detailněji k inflaci ZDE. Maloobchodní tržby v prosinci -0,1 % m/m a +1,8 % r/r a za celý rok 2025 +3,5 %. Detailněji k maloobchodu ZDE. Bankovní rada České národní banky (ČNB) ponechala úrokové sazby beze změny s hlavní sazbou na 3,50 %. Rozhodnutí bankovní rady bylo sice jednomyslné, ale guvernér A. Michl přiznal, že se v rámci rady diskutovalo o snížení úrokových sazeb. Detailněji k zasedání ČNB ZDE. V Německu byl ve čtvrtek ráno zveřejněn velmi silný růst průmyslových zakázek (v prosinci +7,8 % m/m a +13,0 % r/r). Odpoledne Evropská centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny s hlavní sazbou na úrovni 2 %. ECB je s nastavením měnové politiky i nadále spokojena („in a good place“). Stabilitu úrokových sazeb doručila i Bank of England s hlavní sazbou na 3,75 %. Ve Spojeném království se však na dalším zasedání pravděpodobně schyluje ke snížení sazeb. V USA nové týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti negativně překvapily vyšším nárůstem (231 tis.).

Stručně ke včerejšímu obchodování na devizovém trhu. Na hlavním měnovém páru pokračovalo obchodování v širším okolí hladiny 1,18 EURUDSD. Poklesy na amerických akciových trzích se do dolaru negativně nepromítly. Včera oslabila britská libra, a to v návaznosti na výsledek zasedání Bank of England (sazby stabilní, ale těsné hlasování signalizuje pravděpodobný pokles sazeb v březnu). Koruna se vůči libře ke konci čtvrtečního odpoledne nacházela těsně nad hladinou 27,80 GBPCZK. Vůči americkému dolaru koruna posílila pod hladinu 20,60 USDCZK. Ze středoevropských měn včera vůči euru posilovala česká koruna a maďarský forint. Koruna těžila ze struktury lednové inflace (celková inflace sice zvolnila na 1,6 % r/r, ale cenové tlaky ve službách jsou nadále zvýšené) a mírně korunu podpořila i ČNB. Výsledkem bylo posílení koruny zpět pod hladinu 24,30 EURCZK. Maďarský forint posílil hlouběji pod hladinu 379 EURHUF. Naopak polský zlotý oslabil zpět nad hladinu 4,22 EURPLN.

Jaké makroekonomické statistiky a události nás čekají dnes? Po čtvrtku bude i dnes zveřejněna řada statistik z tuzemské ekonomiky. V zahraničním obchodu se zbožím lze v prosinci očekávat přebytek obchodní bilance ve výši zhruba 10 mld. korun. V roce 2024 přebytek obchodní bilance činil 220,5 mld. korun a rok 2025 bude pravděpodobně jen lehce slabší s necelými 220 mld. Průmysl si v prosinci i s ohledem na nižší statistickou základnu z prosince 2024 může připsat meziroční růst produkce kolem 5 %. V Německu budou ráno zveřejněna rovněž prosincová čísla z průmyslu a zahraničního obchodu. V USA odpoledne kvůli shutdownu ze začátku února nebudou zveřejněna hlavní lednové statistiky z pracovní trhu (míra nezaměstnanosti a tvorba pracovních míst NFP). Pozornost tak bude poutat alespoň spotřebitelská důvěra podle průzkumu Michiganské univerzity za únor.