Ekonomika eurozóny ve 2. čtvrtletí pravděpodobně poklesne

FX výhled pro dnešek (psáno před 8 hodinou). Situace na Blízkém východě zatím zůstává i přes pokrok komplikovaná. Včera se sice objevily zprávy o brzkém dosažení mírové dohody mezi USA a Íránem, ale finanční trhy už mají z posledních dvou měsíců řadu zkušeností, že realita může být trochu jinde. Včera večer sice cena ropy poklesla a euro vůči dolaru posílilo nad hladinu 1,16 EURUSD, ale „pozitivní“ pohyby byly nižší než při podobných informacích o míru během dubna. Otázkou je, jak a jestli se podaří vyřešit sporné otázky, tj. uran a zpoplatnění Hormuzu. Makroekonomické statistiky dnes do obchodování pravděpodobně příliš nepromluví a vývoj na eurodolaru tak bude ovlivněn primárně situací na Blízkém východě a celkovým sentimentem na trzích. Situace na dluhopisovém trhu se v posledních dvou dnech zklidnila, což však neznamená, že se dluhopisy brzy nedostanou opět pod prodejní tlak. Nejpravděpodobnějším scénářem pro hlavní měnový pár je dnes pokračování obchodování v širším okolí hladiny 1,16 EURUSD. Koruna vůči dolaru v rozmezí 20,85 – 21 USDCZK. Koruna na vývoj na eurodolaru v posledních dnech reaguje minimálně a vůči euru pro dnešek nejpravděpodobnějším scénářem pokračování obchodování v okolí hladiny 24,30 EURCZK.

Krátce ke včerejším statistikám a událostem. Na Blízkém východě USA i Írán připustily známky pokroku v jednáních zaměřených na zmírnění napětí. Obě strany se však nadále rozcházejí v klíčových otázkách, včetně zásob uranu v Teheránu a navrhovaných kontrol v Hormuzském průlivu. K makroekonomickým statistikám. Květnové indexy podnikatelských nálad PMI v eurozóně vůbec nepotěšily. Kompozitní PMI se snížil na 47,5 z dubnových 48,8 bodu, když výrazný útlum se týkal primárně služeb. V květnu opět zesílily nákladové tlaky, když ceny vstupů rostly nejrychlejším tempem za poslední tři a půl roku a zrychlila také inflace prodejních cen. Konflikt na Blízkém východě se stále negativněji promítá do evropské ekonomiky, a to bohužel v stagflačním směru. PMI nyní indikuje pokles HDP eurozóny ve 2. čtvrtletí o 0,2 % k/k. Detailně k PMI ZDE. Včera zveřejněná makroekonomická prognóza Evropské komise ukazuje pro letošek růst HDP eurozóny o 0,9 %, což je podle mě na základě aktuálních PMI až příliš optimistický odhad. V USA se přitom ekonomika drží. Kompozitní index PMI v květnu stagnoval na hodnotě 51,7 bodu a nad neutrální 50 se drží služby i výroba. Pobočka Fedu v Atlantě prognózuje pro 2. čtvrtletí silný růst HDP o 4,3 % k/k anualizovaně (anualizované tempo 4,3 % k/k odpovídá lehce přes 1 % k/k v neanualizovaném vyjádření používaném v ČR).

Stručně ke včerejšímu obchodování na devizovém trhu. Na hlavním měnovém páru ve čtvrtek ráno euro prudce oslabilo v návaznosti na velmi slabá PMI čísla z Francie a krátce se dostalo pod hladinu 1,16 EURUSD. A převážně pod hladinou 1,16 EURUSD se obchodovalo i odpoledne. Koruna vůči dolaru oslabila zpět k hranici 21 USDCZK. Středoevropské měny vývoj na eurodolaru téměř ignorovaly a vůči euru byly poměrně stabilní. Obchodování koruny vůči euru pokračovalo v okolí hladiny 24,30 EURCZK. Koruna dokonce mírně posílila. Maďarský forint se pohyboval primárně v rozmezí 359–361 EURHUF a polský zlotý především pod hladinou 4,25 EURPLN.

Jaké makroekonomické statistiky a události nás čekají dnes? Pozornost zůstává i nadále upřena na Blízký východ. Z makroekonomických statistik bude ráno zveřejněn finální odhad německého HDP za 1. čtvrtletí letošního roku. Očekává se potvrzení na +0,3 % k/k i r/r. V Německu bude stát za pozornost i květnový index Ifo, který mapuje sentiment mezi německými podniky. V posledních dvou měsících Ifo poklesl až na hodnotu 84,4 bodu (nejslabší úroveň od října 2022) a to v souvislosti s konfliktem na Blízkém východě a prudkým růstem cen energetických komodit. V návaznosti na včerejší index PMI lze v květnu očekávat minimální změnu Ifo indexu. Výhled na růst německé ekonomiky ve 2. čtvrtletí se posouvá směrem ke stagnaci až mírné recesi. V USA bude odpoledne zveřejněna květnová spotřebitelská důvěra podle průzkumu Michiganské univerzity (finální údaj). Inflační očekávání amerických domácností v květnu sice mírně poklesla, ale i nadále zůstávají výrazněji zvýšená (4,5 % na ročním horizontu) ve srovnání se začátkem letošního roku.