Dolar včera neměl svůj den a mohl za to i japonský jen

FX výhled pro dnešek (psáno před 8 hodinou). Americký dolar včera dostal tvrdý zásah, když dolarový index (DXY) oslabil téměř až na hodnotu 95,5 (nejslabší úroveň od února 2022). Kombinace nejistoty ohledně společných intervencí USA a Japonska, preferencí slabšího dolaru ze strany D. Trump a celková politický nejistota v USA (nezávislost Fedu, možný shutdown) dolaru neprospívají. Hypoteticky, pokud by na měnovém páru USDJPY japonský jen dále posílil až k úrovni 150 USDJPY a euro vůči japonské měně zůstalo stabilní, tak by to pro hlavní měnový pár znamenalo posun těsně pod hladinu 1,22 EURUSD. Tj. další výrazné oslabení dolaru ze současných hodnot. Na úrovni 1,22 EURUSD se přitom naposledy obchodovalo v červnu 2021. Pokud stejný „výpočet“ provedeme pro měnový pár USDCZK, za předpokladu stabilní koruny vůči euru, tak se dostáváme lehce pod hladinu 19,90 USDCZK. Toliko možnosti, realita může být samozřejmě daleko složitější s tím, že (1) nikde není psáno, že japonský jen nemůže posílit ještě výrazněji pod hladinu 150 USDJPY. (2) Nebo naopak již ze současných hodnot dále neposilovat. (3) Posilování jenu vůči dolaru se také nemusí promítat jedna ku jedné na měnový pár EURUSD. Dnes večer navíc zasedá americký Fed, tj. z pohledu dolaru důležitá kurzotvorná událost. A kromě toho budou zveřejněny hospodářské výsledky za 4. čtvrtletí velkých amerických firem (Microsoft, Meta, Tesla), což v případě špatných výsledků může teoreticky obnovit efekt „sell America“ s dalším negativním dopadem na dolar. Výhled na korunu vůči euru? Zde se nic nemění, a i nadále nejpravděpodobnějším scénářem obchodování v rozmezí cca 24,20 – -24,30 EURCZK.

Krátce ke včerejším statistikám a událostem. Ve středoevropském regionu bylo včera hlavní událostí zasedání Maďarské centrální banky (MNB). MNB v souladu s tržním konsenzem ponechala úrokové sazby beze změny s hlavní sazbou na úrovni 6,50 %. Pro MNB nyní bude velmi důležitá lednová CPI inflace, která by se mohla dostat až těsně ke 2 %. To by MNB v únoru otevřelo prostor ke snížení úrokových sazeb o 25 bodů, a to poprvé od září 2024. V ČR stál za pozornost rozhovor s viceguvernérem ČNB J. Fraitem, který prohlásil, že zahraniční faktory mohou vést k otevření debaty o úrokových sazbách již na únorovém jednání. Pro snížení sazeb v letošním roce je podle něj ale jen velmi omezený prostor, maximálně o 50 bazických bodů. V USA odpoledne došlo k překvapivě výraznému poklesu spotřebitelské důvěry CB v lednu na 84,5 z prosincových 94,2 bodu. Takto nízká byla v USA spotřebitelská důvěra naposledy v roce 2014 a aktuálně je tedy nižší než v době pandemie. Americká ekonomika přitom aktuálně roste tempem přes 5 % (pro 4. čtvrtletí 2025 podle Atlantského Fedu), inflace je poměrně stabilizovaná lehce pod 3 % a nezaměstnanost zůstává rovněž nízká (v prosinci 4,4 %). V rámci průzkumu CB byla přitom zveřejněna mimořádně slabá čísla týkající se pracovního trhu.

Stručně ke včerejšímu obchodování na devizovém trhu. Zatímco v pondělí se situace na měnovém páru USDJPY uklidnila, což se projevilo stabilizací amerického dolaru, tak včera začal japonský jen opět posilovat a dolar i díky tomu rychle ztrácel půdu pod nohama. D. Trump navíc konstatoval, že je i přes aktuální oslabování dolaru se současným kurzem spokojený. Pro hlavní měnový pár to znamenalo, že hladina 1,19 EURUSD byla prolomena a dolar postupně oslabil až těsně pod hladinu 1,20 EURUSD, což je nejslabší hodnota dolaru vůči euru od června 2021. V úterý pozdě večer byla prolomena i hranice 1,20 EURUSD. Paralelně na měnovém páru USDCZK koruna díky tomu vůči dolaru posílila až k hladině 20,20 USDCZK (nejsilnější hodnota koruny od února 2018). Středoevropské měny včera vůči euru posilovaly. Pro korunu, která se pohybovala v širším okolí hladiny 24,25 EURCZK to však neplatilo. Koruně totiž nepomohl rozhovor s viceguvernérem ČNB J. Fraitem. Platilo to naopak pro maďarský forint, který posílil pod hladinu 380 EURHUF (2leté maximum maďarské měny) a pro polský zlotý, který zamířil pod hladinu 4,20 EURPLN.

Jaké makroekonomické statistiky a události nás čekají dnes? V Německu bude zveřejněna spotřebitelská důvěra podle agentury GfK v průzkumu na únor a oproti lednu se očekává mírné zlepšení. Důvěra německých domácností se v posledních letech drží dlouhodobě historicky podprůměrných úrovních, přičemž v lednu došlo k poklesu důvěry na téměř dvouleté minimum. A to navzdory tomu, že je pro letošek konečně očekáváno oživení německé ekonomiky v návaznosti na expanzivní fiskální politiku německé vlády. Hlavní pozornost však bude upřena do USA, kde bude večer nejprve zveřejněn výsledek zasedání americké centrální banky (Fed) a následně proběhne tisková konference s šéfem Fedu J. Powellem. Fed tentokráte úrokové sazby nesníží (FFR setrvá v rozmezí 3,50 – 3,75 %) a nebude zveřejněna ani nová makroekonomická prognóza. K mírné změně v komunikaci by mohl Fed přistoupit u pracovního trhu, konkrétně zmírnit hodnocení pracovního trhu z „rostoucí rizika na trhu práce“ na neutrálnější vyznění. Čísla z amerického pracovního trhu totiž v poslední době nevyznívají až tak špatně. Celkově by měl Fed hodnotit rizika spíše jako oboustranná než ve směru nutně dále snižovat úrokové sazby. Finanční trh aktuálně počítá s tím, že Fed sníží sazby až v červnu. V neposlední řadě lze očekávat, že řada otázek na J. Powella bude zaměřena mimoekonomicky na Trumpovo podkopávání důvěryhodnosti Fedu, tj. konkrétně na trestní vyšetřování J. Powella ze strany ministerstva spravedlnosti USA, případ L. Cookové či další působení Powella v Radě guvernérů po květnu 2026. Některé otázky však mohou být zaměřeny i na aktuální oslabování dolaru.