Česká ekonomika nepřestává pozitivně překvapovat

Růst české ekonomiky ve 3. čtvrtletí zrychlil na 0,8 % k/k. Na devizovém trhu byl v závěru minulého týdne klid. Dnešek z pohledu statistik především ve znamení výrobních indexů PMI.

Domácí ekonomika nepřestává pozitivně překvapovat. V pátek byl zveřejněn zpřesněný odhad HDP za 3. čtvrtletí a česká ekonomika vzrostla o 0,8 % k/k a o 2,8 % r/r (podle předběžného odhadu +0,7 % k/k a +2,7 % r/r). K mezičtvrtletnímu růstu HDP přispěly primárně rostoucí výdaje na konečnou spotřebu a saldo zahraničního obchodu. V souhrnu má pro letošní rok česká ekonomika našlápnuto k růstu o 2,5 %, což je výrazně nad očekáváními ze začátku roku, kdy panovala velká nejistota ohledně síly negativního dopadu amerických cel. Krátce k dalším statistikám z evropských zemí. V Německu míra nezaměstnanosti v listopadu stagnovala na 6,3 % a spotřebitelská inflace (CPI) v listopadu předběžně -0,2 % m/m a +2,3 % r/r.  V Polsku spotřebitelská inflace (CPI) v listopadu předběžně +0,1 % m/m a +2,4 % r/r. V USA v pátek po čtvrtečním Dni díkůvzdání nebyly zveřejněny žádné významnější makroekonomické statistiky.

Na hlavním měnovém páru se v pátek obchodovalo primárně v rozmezí 1,156 – 1,16 EURUSD. Ranní ztráty euro v průběhu dne vymazalo. Obchodování na amerických trzích bylo v pátek zkrácené. Obchodování koruny vůči euru se odehrávalo i nadále v rozmezí 24,15 – 24,20 EURCZK. Vůči americkému dolaru sice koruna během rána oslabila lehce nad hladinu 20,90 USDCZK, ale v průběhu dne tyto ztráty smazala. Obchodování maďarského forintu vůči euru pokračovalo pod hladinou 382 EURHUF a polský zlotý se pohyboval v pásmu 4,23 – 4,24 EURPLN.

Co očekávat dnes a v tomto týdnu? Samotný úvod týdne je bohatý na makroekonomické statistiky a události. V ČR dnes bude zveřejněn index PMI ve výrobě za listopad a bude zajímavé sledovat, zda dojde ke korekci slabšího října, kdy PMI poklesl na 47,2 bodu. Pokud si pomůžeme listopadovými konjunkturálními průzkumy, tak zde se důvěra mezi průmyslovými podniky prudce zhoršila. Korelace mezi PMI a průmyslovou důvěrou podle ČSÚ však v krátkém horizontu z měsíce na měsíc není příliš vysoká. Výrobní indexy PMI budou zveřejněny i v dalších zemích (z regionu v Maďarsku a v Polsku), v Německu a samozřejmě i za celou eurozónu a v neposlední řadě i ve Velké Británii. V Polsku dnes bude zveřejněn zpřesněný odhad HDP za 3. čtvrtletí. Výrobní indexy PMI a ISM za listopad budou odpoledne zveřejněny i v USA. V dalších dnech tohoto týdne bude v ČR zveřejněn např. vývoj mezd za 3. čtvrtletí a předběžný odhad CPI inflace za listopad (obojí 4/12) a říjnové maloobchodní tržby (5/12). Pokud zůstaneme v regionu, tak ve středu (3/12) zasedá Polská centrální banka (NBP). V eurozóně bude zveřejněn předběžný odhad inflace (HICP) za listopad (2/12) a také vývoj mezd ve 3. čtvrtletí, což je důležitá statistika z pohledu Evropské centrální banky (ECB) zejména v kontextu cenových tlaků ve službách. V USA bude důležitá středa (3/12), kdy bude zveřejněna listopadová zaměstnanost v soukromém sektoru (ADP) a index ISM ve službách za listopad a následně pátek (5/12) s PCE inflací za září.

Nejpravděpodobnější scénáře pro dnešek a tento týden (psáno před 8 hodinou). Na hlavním měnovém páru se již přes měsíc drží obchodování v pásmu 1,15 – 1,165 EURUSD, takže pokračování vývoje v tomto rozmezí na začátku prosince rozhodně nelze vyloučit. Do vývoje na eurodolaru může kromě amerických statistik promluvit i D. Trump, pokud zveřejní jméno nového šéfa americké centrální banky (Fed). Současnému šéfovi J. Powellovi končí mandát v květnu 2026. Obchodování koruny vůči euru setrvává pod hladinou 24,20 EURCZK. V minulém týdnu sice koruna krátce posílila až k úrovni 24,12 EURCZK, ale udržitelné zisky si připsat nedokázala. Stále platí, že k dalšímu udržitelnému posílení koruny směrem k hladině 24,10 EURCZK a níže by byly potřeba následující předpoklady: (1) vývoj na eurodolaru s posilováním eura, (2) další růst korunových tržních úrokových sazeb a (3) pozitivní sentiment na finančních trzích.