Americký Fed doručil nižší úrokové sazby

Ve středu ráno a dopoledne byly zveřejněny srpnové statistiky spotřebitelské inflace ve Spojeném království a v eurozóně. Ve Spojeném království CPI inflace +0,3 % m/m a +3,8 % r/r. V eurozóně HICP inflace finálně +0,1 % m/m a +2,0 % r/r (mírně nižší oproti předběžnému odhadu) a v jádrové složce +0,3 % m/m a +2,3 % r/r. Hlavní pozornost se však soustředila na večerní výsledek zasedání americké centrální banky (Fed). Fed v souladu s tržním konsenzem snížil hlavní úrokovou sazbu (FFR) o 25 bazických bodů do rozmezí 4-4,25 %. V nové makroekonomické prognóze Fed oproti červenci mírně zvýšil odhad růstu HDP a PCE inflace a velmi mírně snížil odhad míry nezaměstnanosti. Hlavní úroková sazba půjde podle prognózy dolů rychleji, ale ne tak výrazně, jak očekává finanční trh. Podle tzv. dot plot (jak vidí vývoj hlavní sazby američtí centrální bankéři) do konce letošního roku sníží Fed sazby ještě dvakrát v souhrnu o 50 bodů a v roce 2026 jen o 25 bodů, což je o poznání pomalejší pokles sazeb, než nyní započítává finanční trh (75 bodů). Možná trochu překvapivě jen jeden z členů „bankovní rady“ (FOMC), a to konkrétně D. Trumpem nově jmenovaný S. Miran, hlasoval pro snížení sazeb o 50 bodů. Očekávalo se, že pro výraznější snížení sazeb bude hlasovat i M. Bowmanová a Ch. Walller. Celkově tak výsledek zasedání Fedu vyzněl v lehce jestřábím tónu následovně – „obnovujeme cyklus uvolňování měnové politiky a připouštíme větší rizika pro pracovní trh, ale zároveň bereme v potaz riziko vyšší inflace a naše rozhodnutí zůstávají odvislá od příchozích dat“.

Na devizovém trhu se ve středu vyčkávalo na večerní výsledek zasedání amerického Fedu. Na hlavním měnovém páru dolar v reakci na výsledek zasedání Fedu nejprve rychle oslabil nad hladinu 1,19 EURUSD, ale následně během tiskové konference s J. Powellem ztráty umazal. Dnes ráno dolar zamířil těsně pod hladinu 1,18 EURUSD. Koruna vůči dolaru kopírovala vývoj na eurodolaru a dnes ráno se pohybuje lehce nad hladinou 20,60 USDCZK. Pohyby středoevropských měn vůči euru byly ve středu během dne minimální. Koruna setrvávala těsně nad hladinou 24,30 EURCZK, maďarský forint v rozmezí 389–390 EURHUF a polský zlotý v širším okolí hladiny 4,255 EURPLN.

Co očekávat dnes? Dopoledne bude zveřejněna série srpnových statistik z polské ekonomiky, např. vývoj mezd v soukromém sektoru či průmyslová produkce. V eurozóně budou mít projevy vrcholní představitelé Evropské centrální banky (ECB) a zkraje odpoledne bude zveřejněn výsledek zasedání britské centrální banky (BoE). Na rozdíl od amerického Fedu ponechá BoE hlavní úrokovou sazbu velmi pravděpodobně beze změny na úrovni 4 %. Ze světově významných centrálních bank zasedá ještě ze čtvrtka na pátek japonská BoJ. Odpoledne v USA budou zveřejněny čerstvé statistiky z pracovního trhu v podobě týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti a také zářijový Philly index za září, který mapuje výrobní aktivitu v okolí Philadelphie. Nové týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti přitom v předchozím týdnu vyskočily na 263 tis., což je nejvyšší hodnota od poloviny roku 2023.

Nejpravděpodobnější scénáře pro dnešek (psáno před 8 hodinou ranní) a nejbližší dny. Zářijové zasedání Fedu nedalo dolaru další impuls k posílení, když vyznělo v lehce jestřábím duchu (jestřábím oproti očekávání trhu). Pokud dnes odpoledne nebudou zveřejněny výrazněji slabší čísla z amerického pracovního trhu (žádosti o podporu v nezaměstnanosti), tak může dolar spíše dále posilovat směrem k hladině 1,17 EURUSD. Otázkou samozřejmě je, jak moc bude včerejší zasedání Fedu ještě přehodnocovat finanční trh. Posilování dolaru by se koruně moc líbit nemělo a další posílení české měny hlouběji pod hladinu 24,30 EURCZK je nyní méně pravděpodobné. Ve druhé polovině týdne varianta obchodování koruny vůči euru v rozmezí cca 24,30 – 24,40 EURCZK.